編輯：luosen 來源：財經新聞網
搶完黃金，搶國債，業內調侃：今天所有同業都不做債了，圍觀看戲，主打一個中國大媽教你做債！
5月22日，首期超長期特別國債“24特國01”“特國2401”分別在上交所和深交所上市交易。
今年發行的超長期特別國債是記賬式國債，上市即可交易，首批超長期特別國債上市交易即引發圍觀，以“24特國01”為例，開盤大漲至熔斷，復牌后再度直線拉升至大漲25%，二次盤中臨停至15：27，直到下午收盤前三分鐘恢復交易。
不過復牌后，僅3分鐘就開啟暴跌，截至收盤，僅收漲1.32%，恢復至冷靜。
過山車行情都不足以描述昨日行情的跌宕，有多刺激呢？
換算一下，本期發行的超長期特別國債的期限為30年，為固定利率附息債，總額400億元，經招標確定的票面利率為2.57%。這也就意味著，國債票面價格為100元，每年利息是2.57元，昨天上午漲幅到25%，可以理解為票面價格為125元，這約等于“一上午漲出十年的利息”。
顯然，這不會是常態，多位基金經理向財聯社記者表示，上交所“24特國01”和深交所“特國2401”有大幅波動，整體成交量并不大，如此幅度的上漲與長期經濟預期并不匹配。昨天有資金炒作的成分，類似于炒作次新股的邏輯。沒有辦法用債券投資的分析框架來解釋昨天上市以來的漲幅。
同時，有基金經理建議投資者，這個漲幅對收益率而言沒有價值，應該謹慎參與，警惕風險。
首期超長期特別國債交易火爆
深交所“特國2401”的交易同樣火爆，盤中兩次臨時停牌，截止收盤，“特國2401”大漲19.70%，現在票面價格為119.7元。
公開資料顯示，本期發行的特別國債為固定利率附息債，期限30年，票面利率2.57%，付息頻率為半年。個人投資者可通過普通個人證券賬戶在交易所市場購買，最低委托數量1000張，按照發行價格來算，為10萬元。場內采取T+0交易，如果投資者持有到期，則按照票面價值兌付。簡單計算的話，持有到期票面價值約為177元。
特別國債從發行到交易都非?；鸨?，一方面，兩家銷售超長期特別國債的銀行開放購買當天銷售額度即告罄，被一搶而空；另一方面，兩只國債上市當天均出現兩次停牌，價格大幅波動。
在停牌期間，就引發了市場討論，有機構人士稱，債券交易員都忙著圍觀，不少同業都在打聽“發生了啥”。
財聯社記者從基金經理方面了解到，上交所“24特國01”和深交所“特國2401”有大幅波動，整體成交量并不大，“上證固收”沒有溢價成交，存在無量炒作嫌疑。
“有資金炒作的成分，類似于炒作次新股的邏輯。沒有辦法用債券投資的分析框架來解釋這個上市以來的漲幅。”某基金經理表示。
值得注意的是，同樣的債券在銀行間和交易所，價格有較大差異。另有基金經理表示，這兩只國債上漲幅度與長期經濟預期并不匹配，存在一定非理性因素，在臨時停牌結束后，價格也有所回落，與之相比，銀行間市場的價格較為穩定，隨著交易情緒逐步穩定，預計交易所特別國債的價格會向銀行間市場特別國債的價格回歸。
有業內人士表示，銀行間市場的價格較為穩定，意味著銀行同業炒作情緒不濃；而交易所出現大幅波動，難怪市場表示“圍觀大媽炒債”。
年內新發債基占8成，場內債基ETF規模突破千億
長牛的債市已經搶占投資者的心智，不論是首發，還是持營，渠道、電商平臺都把債基作為主打產品，網紅債基層出不窮，成為基金公司做大規模的利器。
從發行來看，截至5月22日，全市場新成立基金406只，總發行份額為4045.29億元，平均發行份額9.96億。其中，債基在發行規模上是絕對的主力，同期債券型基金成立132只，發行份額為3240.7億，占比達到80.11%，平均發行份額為24.55億，是總平均發行份額的近2.5倍。
具體來看，39只債基發行規模超過30億，其中，包括安信長鑫增強、興證全球中債0-3年政策性金融債、泰康中債0-3年政策性金融債和國投瑞銀啟源利率債等15只債基發行規模達到或接近80億。
而場內債基ETF的變動也能夠代表資金的喜好，今年以來，全市場20只債基ETF，合計規模突破了千億。海富通短融ETF突破300億、富國中債7-10年政策性金融債ETF規模達到150億，而平安基金旗下公司債ETF也于近期突破百億。
以平安公司債ETF為例，年內規模增長約40億元，近一個月規模增長超20億元。該ETF基金經理王仁增表示，在當前貨幣政策維持穩健寬松態勢，市場流動性保持合理充裕的宏觀經濟背景下，高等級信用債信用資質優秀、盈利穩健，違約風險較低，尤其在當前低利率環境中有望持續吸引投資者，這為信用債ETF的發展提供了廣闊空間。
事實上，不僅國內投資者愛買債基，海外投資者在配置人民幣資產時同樣偏愛債。國家外匯管理局數據，4月境外投資者凈買入境內債券、股票分別為1247億元和451億元，這已是境外機構投資者連續8個月增持中國債券。
另據央行上?？偛咳涨鞍l布數據顯示，截至4月末，境外機構持有銀行間市場債券4.05萬億元，約占銀行間債券市場總托管量的2.9%。
債市慢牛邏輯不改
昨天首期超長期特別國債帶動之下，場內債基中，長久期的30年國債ETF漲幅居前，全天漲幅0.18%。值得關注的是，長久期國債自4月23日高位下調，至今區間跌幅達到2.29%，當前處于震蕩階段。
有基金經理表示，超長期特別國債整體久期較長，對利率較為敏感，相比短期限債券，利率小幅上行也可能帶來凈價上較大虧損。隨著經濟基本面逐步向好、債券供給加快，投資者應特別關注此類債券的利率風險。
不過，基金經理們對于整體債市并不悲觀。金鷹基金固定收益研究部總經理、基金經理鄒衛表示，近期利率曲線基本延續了上月趨勢，持續陡峭化。長端利率上行，主要受部分傳聞和超長國債供給沖擊影響。從目前公布的超長國債的發行節奏來看，它分了20多期，每期就幾百億，每次的量也較小，預計對市場沖擊并不大。中短端利率則主要受益于流動性充裕。在資產荒的大背景下，打擊手工補息，資金脫媒、存款搬家，中短端債券被追捧。
從更長遠的視角來看，鄒衛表示，在經濟高質量發展的指導方針下，新舊動能轉換之際，債?；蛉詫⒀永m。當然，未來市場可能也會有回調，漲得多時大家會畏高，這時候利空的因素往往會被放大，畢竟沒有只漲不跌的資產，債券市場會在波折中不斷走強。
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