全球金融市場風向驟變！美股三周連跌106上方

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在利率前景和地緣政治風險的不確定性下，美國三大股指當地時間17日周三繼續回調，納指跌幅超1%，標普500指數連續四天下跌。A2y財經新聞網

這是由于美聯儲主席鮑威爾徹底換人，他在16日就推遲降息發出了迄今為止最明確的信號。 此言論持續推高美債收益率和美元指數。 美股連續三周下跌，美元指數連續五日利好后企穩于106上方。A2y財經新聞網

市場目前普遍預期美聯儲將在9月首次降息，此前是在6月——現在這一押注已驟降至20%以下，且全程是否會出現第二次降息仍存在不確定性那一年。 這徹底推翻了一季度極為盛行的“年內至少降息三次”的押注，導致熱門的美日股市暴跌。 美元強勢卷土重來，給亞太外匯市場帶來壓力。 日元兌美元一度跌破34。 本周，人民幣兌美元中間價近三周來首次跌破7.1，離岸人民幣一度觸及7.28。A2y財經新聞網

多位接受第一財經采訪的海外機構投資經理和交易員表示，隨著預期的逆轉，美股、日股等風險資產的回調或將持續，美元強勢一時難以逆轉； 高盛也提到最新情況，盡管該機構仍預期美國通脹溫和，但預計美聯儲當前降息周期較淺，加上前瞻性增長指標改善，這也將導致寬松政策推遲東南亞等新興市場央行的周期，因為亞洲新興市場央行可能會等待美聯儲先降息。A2y財經新聞網

目前，多家國際投行認為，中國加大政策支持力度可能只有在經濟數據進一步走弱時才會出臺，MLF利率進一步下調可能存在制約。A2y財經新聞網

“降息貿易”陷入停滯A2y財經新聞網

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鮑威爾周二表示，通脹的粘性削弱了央行近期降息的信心，直言利率將維持高位的時間將長于預期。 工具顯示，6月份降息預期僅剩16.3%。 9月降息預期較高，接近71.9%，美聯儲下一次利率會議將在11月，即美國大選期間。 市場仍預計美聯儲在大選前至少象征性降息一次。A2y財經新聞網

最近的經濟數據不支持降息。 首先，目前美國就業市場強勁。 非農就業人數連續 39 個月增長，創歷史第五長連續增長紀錄。 3月份新增就業崗位30.3萬人，失業率降至3.8%。A2y財經新聞網

其次，今年的通脹數據已經開始止跌。 3月份核心CPI同比增速并未如預期回落至3.7%，而是維持在2月份的3.8%不變，環比增速也維持在0.4%； 整體CPI同比增速由2月份的3.2%大幅上升至3.5%。 %，高于市場預期的3.4%。A2y財經新聞網

此外，消費者支出占美國GDP的近70%。 3月份最新的“恐怖數據”（零售銷售數據）爆炸性的。 未經通脹調整的零售銷售較2月增長0.7%，創去年9月以來新高。 美元快速上漲，日元、韓元創階段性新低。A2y財經新聞網

正是在這樣的背景下，鮑威爾的態度發生了徹底的轉變。 業內人士對記者表示，美國經濟的韌性使得通脹上行壓力難以消除，給美聯儲更多觀望空間。 美聯儲擔心過早降息會犯錯誤。A2y財經新聞網

早在20世紀70年代美國高通脹時期，美聯儲就加息，希望控制通脹，但加息導致失業率上升。 由于美聯儲當時對經濟數據的誤解是“認為高失業率是不自然的，經濟需要救助”，美聯儲過早降息，進而導致通脹再次飆升至兩位數。 直到美聯儲主席沃爾克上臺，“通脹老虎”再次激進加息才被成功壓制，當時的峰值達到了19.1%。A2y財經新聞網

當年，這種雙重通脹對美國經濟造成了重大打擊，導致美國兩次衰退。 大量企業倒閉（僅1984年就有5.2萬家企業倒閉），失業率急劇上升至10%。 鮑威爾、耶倫等人都經歷過當時的大通脹時期，這也是美聯儲歷史上的重要教訓之一，所以現在他們更加謹慎，避免再次犯錯。A2y財經新聞網

海外熱門股市大幅回調A2y財經新聞網

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隨著“降息交易”的逆轉，投資者對中東局勢加劇的擔憂依然存在。 各界人士擔心以色列準備反擊伊朗上周六的報復性襲擊。 熱門股票市場已陷入急劇盤整，尤其是在美國和日本。 主要是市場，兩者去年以來已經反彈近40%，美股估值處于高位。A2y財經新聞網

標準普爾 500 指數在創下歷史新高后，現已連續三周下跌。 周一（15日），該指數突破了曾發揮作用的重要區間支撐5103至5143點。 此后，該指數可能會繼續跌向重要的心理關口 5,000 點。 今年以來，標普500指數走勢強勁，近期突破5200點。A2y財經新聞網

“長期支撐位在4795點至4817點之間。 該區域創下了前兩年的新高。 上行方面，現在的關鍵阻力是被突破的前支撐區域5103點至5143點。 現在需要看到收盤價，只有在該區域之上，看漲情緒才能重新形成，”嘉盛集團高級市場分析師告訴記者。A2y財經新聞網

更值得一提的是，美股集中度風險日益凸顯。 去年，“七大”科技股（微軟、蘋果、英偉達、Meta、特斯拉）大致同步波動，但進入2024年以來，這些巨頭之間的個體差異變得更加明顯，“后進生”蘋果和特斯拉特斯拉不斷墜落。 考慮到其龐大的市值，這也意味著美國股市整體可能面臨壓力。A2y財經新聞網

施羅德告訴記者，全球主要股指的估值并不吸引，尤其是美國。 2024 年初，標準普爾 500 指數的預期市盈率約為 21 倍，比 15 年中值高出近 20%。 目前美股周期調整市盈率（31倍）較1990年后平均水平高出22%，反映出未來美股回報率將下降。 由于世界其他地區的平均周期調整市盈率（15 倍）略低于近期歷史水平，其他地區的股票市場面臨的阻力較小。A2y財經新聞網

日本股市近期的調整幅度也讓多頭感到震驚。 由于美國零售銷售數據超出預期，加上中東局勢緊張，投資者轉向安全資產。 日本科技股一天內也面臨巨大拋售壓力。 本周初，日經指數暴跌逾2%。 截至4月18日收盤，日經225指數報38054.5點，較前期高點41087.75點跌幅高達7.4%。A2y財經新聞網

高級策略師斯科特(Scott)對記者表示，日元繼續創出新低，不排除日本央行干預的可能性。 日元走強可能會增加已經大幅上漲的日經225指數的壓力，尤其是美國科技股板塊。 疲軟蔓延至日本股市。 若跌勢持續并低收，首個下行目標為37,000點，其次為35,700點及35,280點。A2y財經新聞網

亞太貨幣市場面臨壓力A2y財經新聞網

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由于美元再度強勢，本周非美貨幣市場遭受重創，歐元跌破與美元1:1平價的擔憂再度升溫。 亞洲外匯市場也遭遇滑鐵盧——日元、韓元、印度盧比、印尼盧比、泰銖、菲律賓比索等均大幅下跌。A2y財經新聞網

從4月15日開始，跌勢開始加劇。 歐元五連跌后收報1.0624； 美元/日元加速上行，收于154關口上方。 日元看跌情緒繼續升至金融危機以來的最高水平。 市場與日本央行之間的博弈仍在繼續； 韓元兌美元匯率16日盤中一度跌破1400韓元關口，并在約17個月后跌至該關口； 16日，人民幣兌美元中間價也自3月22日以來首次進入7.1區間，美元/離岸人民幣一度跌破7.28關口。A2y財經新聞網

值此之際，繼美日韓發起首次三邊財金領導人會議后，美日韓于4月18日發表三方聯合聲明，三國財政部同意保持密切合作就外匯市場波動進行磋商。 承認日本和韓國對近期日元和韓元大幅貶值的嚴重關切。 與此同時，中國、日本、韓國、菲律賓、印尼央行集體出動，管理外匯市場預期。A2y財經新聞網

4月18日，中國人民銀行黨委理論研究中心組在《人民日報》發文表示，在匯率方面，要堅持人民幣匯率主要由市場決定，同時堅決糾正順周期行為，防范匯率超調風險，防止形成單邊共識預期和自我強化，保持人民幣匯率基本穩定。 菲律賓央行行長表示，比索的下跌不足以影響政策。 問題不在于菲律賓比索疲軟，而在于美元走強。 核心情景是第四季度降息。 如果情況惡化，降息可能推遲至2025年第一季度； 日本內閣官房長官林吉正表示，將密切關注外匯波動，準備采取綜合措施。A2y財經新聞網

相比之下，人民幣匯率和A股走勢則相對穩定。 盡管本周一美元兌人民幣中間價三周來首次跌入7.1區間，但逆周期因子影子變量達到-1459點（相比模型預測值強化了人民幣） ，體現了央行的維穩意愿。 目前美元兌人民幣匯率仍交投于7.24關鍵點下方。 多位交易員向記者提到，近期央行通過降低境內市場外匯掉期、適度收緊離岸人民幣市場流動性等多種方式來維持人民幣匯率穩定。A2y財經新聞網

與上述暴跌的熱門股市相比，A股近期不但不跌反而上漲。 4月17日，A股市場大幅上漲，成長型領漲，周期性板塊緊隨其后。 滬深2000指數上漲6.6%，中證500指數上漲2.85%，上證指數上漲2.14%。 4月18日，A股低開高走，上證指數收于3074.22點，漲幅0.09%。 低估值是近期市場能夠承受外部波動的主要原因。A2y財經新聞網

摩根士丹利基金告訴記者，目前宏觀流動性相對寬松，微觀流動性沒有太大變化，但有利條件是基本面正在改善。 短期來看，一季報可能仍存在一定壓力，且政策整體較為弱勢，市場處于震蕩格局。 但隨著PPI等價格指標企穩，二季度開始業績改善有望加大，機構股息與基本面有望產生共鳴。A2y財經新聞網

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