財經新聞網消息:
今年以來,債市一掃去年四季度的低迷,走出一波牛市。 多只債券型基金崛起,純債券型基金表現突出。 數據顯示,截至6月30日,大部分純債基金均實現正收益。
其中,和旭致遠的純債收益率今年已達到1.19%。 值得一提的是,該基金今年3月初才成立。 該基金由“固定收益老手”韓惠勇領銜。 作為業內為數不多的擁有10年以上固定收益投資經驗的基金經理之一,和旭致遠基金韓惠勇榮獲多項獎項。 但鮮花和掌聲并沒有讓他迷失。 冷靜細膩、理性冷靜一直是他的投資風格,一如他內斂的性格。 近日,中國證券報記者采訪了這位“固定收益老手”,了解他在固定收益投資方面的最新經驗。
“兩輪驅動”研究模型
自研究生畢業以來,韓惠勇一直在金融行業打拼至今。 20多年來,他讓基金業翻天覆地。 固定收益、股權; 公募、定向增發,他都參與過。 不管怎樣,韓惠勇的投資理念從未改變——立足實體經濟,扎實基礎研究。 這是他對固定收益投資最簡單的理解,也是他至今堅持的原則。
在韓惠勇看來,實體經濟是債券市場的基礎,也是他基本面研究的基礎。 “債券市場的定價很大程度上是由經濟基本面決定的。在此期間,貨幣政策和資金供求都會造成債券市場的波動。債券市場是以利率為基礎的,利率更符合市場的規律?!睂嶓w經濟?!?韓惠勇表示,基本面扎實的研究可以及時掌握貨幣政策對債券市場的影響,可以更好地把握投資節奏。
然而,經歷了債市的幾個周期,不斷變化的現實也讓韓惠勇明白,僅靠基礎研究是不夠的。 除了高頻跟蹤宏觀數據外,他還會密切關注債券供需變化、投資者行為甚至“技術分析”。
這種“基礎+技術”相結合的研究模式被韓惠勇稱為“雙輪驅動”。 在韓惠勇看來,兩人各有所長,只有相互結合才能得到驗證。 “基本面指標有很多,借助技術面研究,可以提高判斷的勝率;技術面很容易受短期情緒的影響。借助基本面研究,有助于形成判斷的勝率?!遍L期交易策略,從而提高利率交易的勝率?!?韓慧勇是這樣解釋的。
現實驗證了該模型的有效性。 韓惠勇表示,今年4月中下旬,市場基本面數據由強轉弱,技術指標逐漸由空轉多。 此時和旭致遠正穩步進入純債基金建倉期,韓惠勇大幅調整投資策略,也創造了靚麗業績。
將穩步進行
市場上從來都不缺少想要沖刺的人,但對于韓惠勇來說,他更愿意穩步跟進。
“控制好風險,防止波動過大,從而獲得長期穩定的回報”是他的投資愿望。 為了實現這一目標,創造正確的組合是實踐的關鍵。 在牛市中獲得收益,在熊市中穩步度過,是韓惠勇堅持的良方。 他介紹,在上一輪牛市之初,團隊通過衡量安全緩沖,選擇了多個短期目標。 “此后股市一直在好轉,我們也會根據經濟周期的變化來配置股票?!?事后看來,這樣謹慎的想法確實取得了不錯的回報。
因此,他致力于繼續穩定的思考。 韓惠勇表示,他想把和旭致遠的穩定純債券打造成“貨幣+”的產品。 “這個產品是中長期債券投資,會因為利率市場的影響而出現波動。但隨著30年期國債等對沖工具的上市,我們可以通過對沖來減少波動,如果必要的?!?韓惠勇表示,通過積極應對牛市,利用國債期貨調整資產久期,可以對沖熊市的波動性。 這種“全天候債權投資策略”可以幫助產品在經歷牛市和熊市的同時提供穩定的回報。
此外,通過主動管理規避風險也是韓惠永維穩的重要途徑。 去年四季度銀行理財的贖回浪潮讓韓惠勇看到了流動性的重要性,因此在目前的產品組合中,他也有意調整流動性較低的標的配置。 為了保證產品回報,再平衡成為他不可或缺的手段。 “靈活調整倉位,選擇流動性更強的標的,利用國債期貨套期保值來彌補收益。這樣,即使基礎資產久期較長,但利率較高,產品的波動性也較小?!毙×?,收入也能增加?!?span style="display:none">JdI財經新聞網
關注利率債投資機會
今年以來,債券市場持續回暖。 韓惠勇認為,核心原因是中國與全球經濟的深度融合。 “在歐美加息收緊、需求下降的背景下,中國經濟需要強有力的對沖才能恢復到疫情前的水平。但隨著國內消費積壓結束且缺乏后續動力方面,近期出臺多項降息政策,支撐債市?!?span style="display:none">JdI財經新聞網
隨著股市波動,股票和債券之間的回報差距再次逼近-2倍標準差水平。 韓惠勇表示,當前股市處于底部盤整階段,債市則呈現強勢格局。 “不過,震蕩市場中依然存在機會,底部震蕩中存在階段性、局部性機會。未來,隨著全球經濟和國內去庫存進入尾聲,經濟外需有望拉動全球經濟增長在這種情況下,中國經濟也會效仿,這也將成為下一輪牛市的基礎。 韓惠勇說道。
在此背景下,展望下半年債券市場,韓惠勇表示,目前國家正處于經濟復蘇乏力、流動性寬松的階段,投資者配置債券的意愿更加強烈。 “在當前低利率環境下,從改善流動性的角度來看,利率債券具有更高的投資價值?!?和旭致遠穩健純債券基金將繼續利用利率債券和國債期貨交易,把握債券市場投資機會,提升投資組合收益。 此外,隨著今年美元加息見頂,黃金也有望迎來新的利好行情。
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