財經新聞網消息：
【2月黃金股收益走勢圖】
【歷史收入圖】
【戰略視角】
（一）邏輯：
①自2019年MLF-LPR聯動機制形成以來，出現了兩種降息模式，即對稱降息（MLF、1年期LPR、5年期LPR同額下調）而非對稱降息（5年期LPR下調幅度或大或?。?，對市場和風格的影響各不相同。
② 兩次對稱降息，分別是2019年11月和2023年6月。降息后市場反應普遍平淡，降息前后均以成長型為主。
③ 5年期LPR降幅較小的四次非對稱降息中，2020年2月、2020年4月市場反應積極，增長型為主； 2022年1月和2023年8月，降息后市場持續下跌，價值型和高股息板塊占據主導地位。
④在5年期LPR降幅較大的兩次非對稱降息（2022年5月和8月）中，房地產下行壓力加大是核心原因。 降息后房地產能否企穩反彈，是決定市場走向的關鍵因素。 風格 從短期順周期價值來看，中期高景氣增長占主導地位。
⑤央行近期貨幣政策力度明顯加大。 繼超預期下調存款準備金率50bp后，近期5年期LPR又超預期下調25bp。 當前市場呈現“價值設定、增長大戲”的結構，積極布局順周期可選消費，中期繼續看好AI產業周期帶動的蓬勃增長。
風險提示：海外通脹超預期； 地緣政治動蕩加??； 產業政策推進可能慢于預期； 早期歷史數據存在個別缺失值； 比較研究的局限性等
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